Gooi geen goed geld achter slecht geld aan

Sam Hollanders van SMART Capital in

Gooi geen goed geld achter slecht geld aan

Een van de zaken die beginnende beleggers vaak doen wanneer de koers van hun aandeel daalt, is extra aandelen kopen om zo de gemiddelde aankoopkoers te verlagen.

“Averaging down” in het jargon.

Het was Warren Buffett zelf die zei dat hij dalende koersen toejuichte. “Lagere koersen betekent gewoon dat ik meer kan kopen van iets goed”.

En bij dat laatste zit nu net het addertje onder het gras. Als de koersen zo zakken, ben je dan wel zeker dat het iets goed is?

Als de beurs in zijn geheel zakt, dan ben je al wat zekerder, maar wat als jouw bedrijf zakt, en de rest stabiel blijft of stijgt? Moet je dan ook bijkopen?

Dit is een vraag die ik me onlangs ook heel vaak heb gesteld bij één van onze aandelen, voor ik opnieuw heb bijgekocht.

Wat is bijkopen van iets goeds en wat is goed geld achter slecht geld aangooien?

Hoe zeker kan je zijn van je analyses? Wat weten anderen misschien dat jij niet weet?

Kortom “averaging down” is niet iets dat je blindelings mag doen. Je moet de nodige arrogantie hebben om meer in je eigen analyse te geloven dan in deze van anderen. Maar aan de andere kant moet je diezelfde analyse ook langs alle kanten proberen aan te vallen. Ga dus op zoek naar argumenten om het tegendeel te bewijzen.

Een troost is echter dat je ziet dat er heel veel mensen, ook professionelen, vaak goed geld achter slecht geld aangooien.

Vorige week sprak ik nog van FOMO, ofwel de angst om iets te missen als oorzaak. Maar wat als dat argument ook niet geldt?

Waarom blijven beleggers geld pompen in bijvoorbeeld Nyrstar (Euronext: NYR)?

Nyrstar plaatste vorige week opnieuw voor €100 miljoen aandelen aan €6,5 bij grote investeerders. De bestaande aandeelhouders kregen zelfs niet de kans om mee te doen en moeten de verwatering gewoon slikken.

Van de €100 miljoen zal er €30 miljoen gaan naar het opnieuw opstarten van de Canadese mijn Myra Falls. Een mijn die ze in 2011 kochten en in 2015 zelf hebben stilgelegd met de nodige kosten en afwaarderingen van dien.

De overige €70 miljoen gaat naar de afwerking van Port Pirie, waar ook eerder al heel veel geld voor is opgehaald en blijkbaar maar geld blijft kosten.

Maar laten we even naar de cijfers kijken. Nyrstar heeft in de afgelopen vijf jaar geen enkel jaar een operationele winst kunnen maken, laat staan nettowinst. Sinds 2015 tot op vandaag werd er €861,8 miljoen cash meer uitgegeven dan er is binnengekomen. Over de afgelopen vijf jaar nam de schuldenberg daardoor natuurlijk enkel toe, maar ook het aantal aandelen steeg gigantisch en wel van 34,6 miljoen stuks naar 109 miljoen zodra deze laatste kapitaalverhoging rond is. Dat is meer dan maal 3.

Met andere woorden, indien u sinds 2012 aandeelhouder bent, hebt u niet alleen een verlies gemaakt op uw aandeel, want de koers ging gedeeld door 7 (ofwel een verlies van 87%), maar stel dat er ooit nog eens winst wordt gemaakt, dan is hiervan ook tweederde minder voor u.

In mijn ogen is extra geld pompen in Nyrstar vooralsnog goed geld achter slecht geld aangooien.

Misschien blijft dit niet zo, ook Picanol kwam uit een moeilijke situatie. Maar net zoals bij Picanol zou ik eerst resultaten willen zien voor ik met 1 cent over de brug zou komen.

Sam Hollanders

Sam Hollanders

Sinds juli 2014 is Sam Hollanders de auteur van SMART Capital, dit na de fusie met de nieuwsbrief BeursLoper waar hij sinds 2011 zijn klanten voorzag van aandelentips. Sam Hollanders is een echte waardebelegger en voelt zich ook met kleinere bedragen steeds mede eigenaar van de bedrijven waarin hij belegt. Vanuit deze filosofie selecteert hij enkel aandelen welke hij bereid is te houden, ook als de beurs voor enkele jaren zou sluiten. Zijn portefeuille bestaat uit aandelen van hoogst kwalitatieve bedrijven en spotgoedkope aandelen of een gezonde mix van beide. Naast het waardebeleggen heeft hij zich ook toegelegd op de quantitatieve analyse van aandelen, deze methode sprak hem aan omdat hiermee elke emotie in de beleggingsbeslissing kan worden uitgesloten. Uiteraard zijn ook hier zijn belangrijkste parameters gebaseerd op het value investing, namelijk kwaliteit en onderwaardering. Naast auteur van SMART Capital geeft Sam Hollanders ook nog BrokerTarieven.nl (.be), VergelijkBrokers.nl en Samhollanders.com uit en schrijft hij columns voor Beste Belegger, Beurs.com en BeleggersPlaats.